环保工程及服务行业周报：国务院印发碳达峰碳中和工作意见 构建双碳目标顶层设计

　　一周市场回顾。本周沪深300 指数下跌1.03%，电力及公用事业指数上涨2.29%，周相对收益率3.32%。其中，环保工程及服务板块下跌0.43%；电力板块子板块中，火电上涨1.50%；水电上涨3.01%，新能源发电上涨5.69%；水务板块上涨2.02%；燃气板块下跌1.52%；检测服务板块上涨5.88%；科学服务板块下跌5.59%。

　　行业要闻。1、国家能源局印发《抽水蓄能长期发展规划(2021-2035 年)》

　　《规划》指出，当前我国正处于能源绿色低碳转型发展的关键时期，风电、光伏发电等新能源大规模高比例发展，对调节电源的需求更加迫切，构建以新能源为主体的新型电力系统对抽水蓄能发展提出更高要求。到2025 年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200 万千瓦以上；到2030年，抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番，达到1.2 亿千瓦左右。2、国务院印发《2030 年前碳达峰行动方案》。方案提出，到2025 年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位国内生产总值能源消耗比2020 年下降13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020 年下降18%。全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地。进一步完善可再生能源电力消纳保障机制。

　　异动点评。本周A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中22 家水电公司有18 家上涨，2 家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是文山电力(61.03%)、西昌电力(23.35%)、湖南发展(13.22%)。文山电力披露重大资产重组预案并于10 月18 日复牌后，股价已连续10 个交易日涨停，累计涨幅159.55%。

　　当前我国正处于能源绿色低碳转型发展的关键时期，风电、光伏等新能源大规模发展，由于新能源发电不稳定的特征，调峰调频、储能等高质量辅助服务将成为电力系统的关键支撑。抽水蓄能度电成本具有明显优势且目前我国抽水蓄能装机占比仅为1.4%，抽水蓄能发展前景广阔。

　　小专题研究：多地电价允许正价差，电力商品属性有望还原。随着近期煤价持续走高，电力市场呈现供给偏紧的局面，各地拉闸限电问题频发。在此背景下，为疏导发电企业的成本问题，目前已有多个省份相继出台政策允许竞价交易电价的折价可正可负，允许浮动部分的市化电价上调不超过10%。未来电价并入市场轨道后，电价调整将更为灵活，将交由市场疏导成本变动。

　　投资策略：

　　环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。

　　电力及电力设备：1、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链(运营、硅料、硅片、储能)的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。

　　科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁。

　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。

（文章来源：华创证券）