新西兰乳业巨头恒天然公布2022财年中期业绩

昨日，新西兰乳业巨头恒天然公布2022财年中期业绩。报告期内，恒天然总营收为107.97亿新西兰元，同比增长9%；调整后税后利润为3.64亿新西兰元，同比下降13%。其中，大中华区调整后息税前利润为2.36亿新西兰元，同比下降20%。

关于下滑原因，恒天然首席执行官Miles Hurrell表示，“上半财年，我们的原料渠道利润率有所提高，但是原奶收购价格上涨导致餐饮服务业务和消费领域业务利润率承压。此外，新冠疫情对多个市场也有影响。随着新西兰原奶收购量的下降，我们的总产奶量也有所下降，这对整体销量产生影响。”

有业内人士表示，全球供应紧张和需求强劲导致牛奶价格飙升至创纪录水平，如果恒天然等公司不能通过提高其生产的乳制品价格来转嫁更高的成本，其盈利能力就会被削弱。

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国内奶价存在不确定性

从恒天然财报可表明，奶价上涨成为其业绩承压的重要原因。财报显示，报告期内，恒天然的原奶成本上涨了近3成，并预计2022下半财年原奶收购价格为乳固体新西兰元9.3元-9.9元/千克，这一数字相比于2020年同期7元/千克的收购价格上涨明显。

从原奶市场来看，近年来，国际奶价持续上涨，已经占领新的价格高地。

在全球乳制品贸易（GDT）拍卖中，全脂奶粉平均中标价从2021年9月的3552美元/吨，到2022年3月1日已经上涨至4757美元/吨，达到近8年来的历史高位，仅次于2013年到2014年的前期高点。

对此，专家分析道，“俄乌冲突”影响了全球供应链、油价和全球粮食供应，也增加了全球牛奶供应的压力。

值得关注的是，在国际奶价上涨的背景下，国内奶价仍出现不确定性。

以2月15日拍卖的4503美元/吨测算，全脂奶粉进口折原奶价达到4.6元/千克，同期农业农村部公布的内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格4.27元/千克，进口奶价经高于国内奶价。另外，3月第2周国内内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格4.2元/千克，比前一周下降0.2%，同比下降1.9%。

对此，独立乳业分析师宋亮表示，随着美国开始加息，国际大宗商品价格上涨步伐放缓，带动奶价下行。综合因素下，消费者购买力下降，造成新西兰拍卖价格上涨空间有限，或将出现高位震荡下行的趋势。3月份以后，国内的生乳价格可能会逐渐高位震荡下行，下半年，国内生乳价格下降幅度相对会更明显。

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恒天然能否应对国际奶价上行？

诚然，奶价对于主业务为原奶业务的恒天然来讲，有着利润被压缩的风险。

面对危机，上半财年，恒天然大中华区进行了产品推陈出新及在应用方式上的创新等举措。具体表现为升级原料及餐饮服务业务的产品组合和服务解决方案，推广新式菜肴马苏里拉干酪饺子等。目前，恒天然开发了包括烘焙渠道，饮品渠道、餐食渠道以及OEM渠道四大版块提升企业的盈利能力。

分析人士指出，恒天然在利润承压的情况下，希冀依靠多元化发展应对目前困局。实际纷繁布局对其专业化是一大考验。

值得关注的是，在消费升级以及健康消费环境下，低温奶、鲜奶等制品越来越成为消费的主流，大包粉不再吃香，这对于恒天然来讲又是一个新的挑战。

另外，从恒天然的在华投资经历来看，可谓是“屡战屡败”。

2008年，恒天然持有43%股份的三鹿奶粉被发现牛奶中添加三聚氰胺以提高蛋白质含量，致千名儿童患病。投资三鹿奶粉失败之后，恒天然又向达能旗下多美滋供应原料，由于浓缩乳清蛋白粉检出肉毒杆菌，致使多美滋“一蹶不振”。2015年，恒天然入股贝因美，此后贝因美业绩就开始“一落千丈”了，结果分道扬镳。

如此来看，危机不断的恒天然，能否直面消费升级所带来的行业变化，化解不确定的成本波动及其他风险，未来似乎并不明朗。（来源：中食财经）