创世纪（300083）2021年报点评：数控机床业务多点开花 龙头地位持续夯实

　　行业与公司

创世纪(300083)2021年报点评：数控机床业务多点开花，龙头地位持续夯实

　　公司21年营收同比增长53.6%，净利润实现扭亏为盈

　　21年公司营收52.62亿元(YoY: 53.60%)，归母净利润5.00亿元(20年亏损6.97亿元)，实现扭亏为盈，略高于此前业绩预告的中值；对应4Q21营收11.43亿元(YoY: 20.57%)，归母净利润9061.19万元(YoY: 110.74%)。21年公司毛利率同比提升8.00pct至30.03%，期间费用率同比下降4.59pct至18.73%。21年公司业绩增长的驱动力来源于：1)3C产品销售稳步增长；2)通用机型业务规模倍数增长。

　　3C产品夯实行业领先地位，通用机型业务规模倍数增长

　　分产品来看：1) 3C系列产品：公司21年钻攻机出货量超过10000台，成立至今钻攻机累计出货量超过80000台，公司持续巩固3C领域市占率，开拓电子烟、无人机、AR/VR等新领域应用；2)通用系列产品：21年公司立式加工中心出货量超过10000台，位居国内行业之首，卧式加工中心、龙门、车床等产品出货量同比显著提升；3)高端系列产品：21年公司立式五轴系列机床开始批量下线，推动高端装备国产化进程。

　　坚持以创新驱动发展的战略，五轴等高端机床研发取得突破

　　21年公司研发费用2.21亿元(YoY: 35.85%)，研发费用率4.20%(YoY: -0.48pct)；此外，公司发布《发行股份购买资产并募集配套资金报告书(草案)(修订稿)》，拟募资13亿元并将其中4亿元投入高端智能数控机床及核心功能部件研发项目。21年公司知识产权立项申请86件，同比增长52.5%，授权47件，同比增长161.11%；公司自主研发V-200U、V-400U、V-650U五轴加工中心及HMC-63双交换卧加机型，在钻攻、卧加、车床等系列机型中推出9款研发新机型上市。

　　中高端数控机床龙头蜕变步入新征程，维持“买入”评级

　　我们维持22/23年营收68.68/88.64亿元的预期，预计24年营收同比增长28.2%至113.63亿元；维持22/23年归母净利润8.59/11.40亿元的预期，预计24年归母净利润同比增长29.8%至14.79亿元，22/23/24年对应PE分别为23.9/18.0/13.9倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：需求不及预期；新客户开拓、高端产品开发不及预期。

　　证券分析师：胡剑 S0980521080001；

　　胡慧 S0980521080002；

（文章来源：国信研究）