医药行业周报：持续看好“穿越医保”主线之中药消费品

　　行情回顾：本周医药生物指数上涨3.16%，跑赢沪深300指数2.78个百分点，行业涨跌幅排名第10.21 年初以来至今，医药行业下跌5.73%，跑输沪深300指数0.53 个百分点，行业涨跌幅排名第26。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为33.46 倍，相对全部A 股溢价率为99%(+0.2pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为47%(-0.2pp)，相对沪深300 溢价率为150%(+2.6pp)。医药子行业来看，本周11 个子行业板块上涨，线下药店为涨幅最大的子行业，涨幅约11.1%。医药流通、医疗研发外包子行业位列涨幅第二、第三，分别约为5.9%、4.9%。年初至今涨幅最高的子行业是原料药，上涨约34.0%。

　　政策鼓励中药行业发展，持续看好医保免疫之中药消费品。本周是2021 年最后一周，中药板块市场情绪继续向好，期间板块上涨3.62%。本周国家医保局、中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，充分发挥医保的制度优势，支持中医药传承创新发展。我们重申中药板块上游材料涨价带动产品提价、下游存货周转加快、相关国企治理结构改善三大投资机会，看好2022 年中药消费品表现。建议关注片仔癀、云南白药、同仁堂、太极集团、寿仙谷、华润三九、健民集团、以岭药业、马应龙、中新药业、佐力药业、奇正藏药、珍宝岛等。

　　本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、片仔癀(600436)、通策医疗(600763)。

　　本周弹性组合：太极集团(600129)、迈得医疗(688310)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)、海思科(002653)。

　　本周港股组合：药明生物(2269)、君实生物(1877)、海吉亚(6078)、微创机器人(2252)、锦欣生殖(1951)。

　　本周科创板组合：百济神州(688235)、康希诺(688185)、泽璟制药(688266)、欧林生物(68831)、澳华内镜(688212)。

　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

（文章来源：西南证券）