兴证资管徐骥：金融板块或有超额收益

　　兴证资管宏观分析师徐骥在节目上表示，具体板块方面，央行全面降准或者降息，金融风格一般会阶段性的领涨，历史经验来看，领涨时间一般在一个月到一个季度之间不等。

　　以下为文字精华：

　　主持人：在行业层面，能不能再给我们说一下历史表现呢？

　　徐骥：这个问题就有点难了。受制于行业自身的产业趋势，在历史各个阶段情况都有不同。行业层面一般来说，很难找到一个特别明显的一致性规律。

　　现在大家都关注新能源，旧能源，两年前更关注的是消费升级，再往前追溯就是互联网浪潮，当时关注TMT包括通信，传媒行业，再往前追溯还有苹果产业链，所以行业自身它在不同历史阶段所处的产业趋势确实不太一样。

　　当然，我们可以回溯一下社融回升，也就是说从紧信用到宽信用切换过，一般三个月内行业的表现。整体梳理了一下，表现比较好的行业主要集中在TMT、中游制造等板块，其中TMT板块，电子、计算机、传媒、通信在这个阶段一般都有比较好的表现。中游制造板块就是建材、建筑装饰、电气设备、机械设备以及国防军工的表现都比较好。

　　很多投资者也关心金融板块中的券商、银行这两个细分板块的表现，我们也做了归纳总结，发现历史上来看，央行的货币政策一般会直接影响金融板块的表现，比如说降准尤其降息之后，金融板块往往会在接下来一段时间有着明显的超额收益。

　　比如说2012年5月份到2013年4月份，央行先后降准一次，降息两次，金融板块就随之大涨。2019年1月份伴随央行降准，金融板块也再次出现快速的上涨。所以说整个金融板块这边的表现，可能还是跟央行的货币政策是直接相关的。

　　主持人：可不可以再帮我们总结一下宏观经济到市场表现的规律？

　　徐骥：总结来看，从紧信用到宽信用过程中，也就是说从社融增速触底回升之后，以中证1000为代表的小盘股往往是领涨的。只有在经济确认回升之后，与经济高度相关的上证50和沪深300一般才会开始占优。

　　行业层面社融同比回升前三个月内，中游制造，这里面包括建材、建筑装饰、机械、国防军工和TMT板块，这里面有电子、计算机、传媒通信，这些在社融同比回升的三个月内一般可能表现更加好。央行全面降准或者降息，金融风格一般会阶段性的领涨，历史经验来看，他们的领涨时间一般在一个月到一个季度之间不等。