非银金融行业周报：政策利好频出 有利于券商板块上行

　　投资要点：

　　企业境外上市规则征求意见，VIE架构企业备案后允许赴境外上市。12月24 日，证监会就境外上市相关制度规则公开征求意见。根据该制度规则，境内企业直接和间接境外上市活动将统一实施备案管理；监管部门将建立境内企业境外上市监管协调机制，强化监管协同；在股权激励等情形下，境外直接发行上市可向境内特定主体发行；同时，相关规则放宽了境外募集资金、派发股利的币种限制，以满足企业在境外募集人民币的需求。证监会有关负责人表示，近年来，个别境外上市企业出现了财务造假等严重违法违规行为，损害了中国企业的整体国际形象。完善企业境外上市监管制度，有助于更好地发挥境外上市在促进科技进步、支持企业发展、参与国际竞争等方面的积极作用，也有利于保护境内外投资者合法权益，促进企业境外上市活动规范健康有序发展。

　　社会责任专项评价办法出炉，共四项评价内容。12 月23 日，中国证券业协会研究制定并发布了《证券公司履行社会责任专项评价办法》(以下简称《评价办法》)，并对2017 年发布、2018 年修订的《证券公司脱贫攻坚等社会责任履行情况专项评价指标》予以修订。修订情况主要体现在：一是扩充了评价内容；二是丰富了评价指标；三是细化了评价标准。自2017 年中证协组织开展社会责任专项评价以来，行业在脱贫、贫困地区融资服务、公益形象这三方面取得显著成果，此次修订有利于进一步督促券商履行社会责任，完善社会责任激励约束机制。

　　投资建议：证券板块坚持由周期到成长的估值逻辑，随着资本市场深化改革，板块或迎估值修复。重点推荐走出熊市结构，持续受益资本市场环境改善的龙头券商中信证券；推荐资管、大财富管理业绩弹性较大公司如东方证券、兴业证券；建议关注指南针申请网信证券破产重整投资人情况；建议关注中信建投(H 股)。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复

（文章来源：东北证券）