江中药业增资海斯制药 大健康布局究竟能否突破“重围”？

　　9月21日晚，江中药业发布公告，决定通过公开摘牌方式取得晋城海斯制药有限公司(简称，海斯制药)36%股权，若摘牌成功，后续计划通过增资方式将持有海斯制药的股权比例由36%增加至51%，预计耗资金额为2.2亿元。

　　截至9月22日收盘，江中药业报收13.15元/股，涨幅2.90%。

　　明星产品增长乏力

　　江中药业股份有限公司(简称，江中药业)成立于1996年9月，位于江西省南昌市。2019年5月，华润医药集团通过购买江中集团部分股权并以现金或资产对江中集团进行增资，持有江中集团51%或51%以上的股权。

　　江中药业的主要产品包括江中健胃消食片、参灵草、锐洁卫生湿巾、古优牌氨基葡萄糖钙片、初元复合肽特殊膳食营养液、亮嗓、复方草珊瑚含片、江中消食片等。

　　数据显示，江中药业2018年至2020年的营业收入为17.55亿元、24.49亿元、24.41亿元；其净利润分别为4.70亿元、4.79亿元、4.90亿元。营收虽然不断上涨，但净利润却是增长平平。

　　2020年年报数据显示，江中药业的明星产品，除了乳酸菌素片，其他产品的销量都不同程度的出现了下降。

　　此外，2020年，健胃消食片直接调入新版医保目录乙类医保，但仅限儿童使用医保支付。江中药业也坦言，目前对产品的整体销售助益尚难评估，未来也可能面临价格管控风险。

　　仅仅依靠明星产品增加营收的时代早已过去，要想获得长远发展，其研发能力也是必须要考虑的因素之一。

　　但“重销售轻研发”或许成了现在明星药企的“通病”。数据显示，江中药业在研发方面的投入，2018年至2020年，其研发投入分别为2962.10万元、4750.97万元、5555.32万元，2020年其研发投入占比仅为2.38%。而在2018年至2020年，江中药业的销售费用分别为5.03亿元、8.69亿元、8.16亿元。

　　处方药市场陷入“瓶颈”

　　观察营收数据，不难发现，2018年至2019年，江中药业的营收实现了大幅增长。究其原因，主要系江中药业在2019年一口气并购了两家处方药企，也为江中药业找到了新的利润增长点和处方药的市场。

　　2019年1月，江中药业其以非公开协议方式通过现金增资分别取得江西桑海集团有限责任公司旗下全资子公司桑海制药、济生制药 51%股权，增资金额分别为1.63亿元、2.13亿元。

　　其中，桑海制药是一家从事中成药、化学药的研制、生产和销售以及药品批发零售的企业，主要产品包括八珍益母胶囊、牛黄蛇胆川贝液、肾宝胶囊、多维元素片(21)等；济生制药是一家以生产中成药为主的现代化国有制药企业，主要产品包括复方鲜竹沥液、排石颗粒、川贝枇杷胶囊、黄芪生脉饮等。

　　2020年，江中药业的处方药的营业收入为3.85亿元，同比下降10.13%，毛利率减少3.57%；2021年上半年，江中药业的处方药营收为1.42亿元，毛利率减少3.26%。

　　记者就处方药市场毛利率减少的原因以及处方药市场“瓶颈”如何突破向企业发送采访函，截至发稿未收到回复。

　　布局大健康

　　非处方药一直作为江中制药收入的主要来源，占比达到80%。除此之外，江中药业也开始布局大健康。

　　江中药业主要针对年轻人群消费习惯发展趋势，加大线上业务布局，在天猫、京东、拼多多开设自营旗舰店。

　　在产品方面，推出江中益童益生菌、江中益童八珍糕、焕采酵素等系列新产品进入电商渠道，借势江中品牌在胃肠领域的品牌影响力，拓宽江中大健康产品消费群体。

　　2021年上半年，其大健康板块实现营业收入1.03亿元，同比增长64.36%，毛利率增加4.48%。

　　此外，9月21日，江中药业对海斯制药的增资，也将继续帮助江中药业在OTC领域的扩张。

　　据悉，海斯制药主要从事化学药研制，以治疗型化药为主，具备生产生物制剂、口服固体制剂、小容量注射剂、冻干粉针剂、胶囊剂、颗粒剂等剂型和原料药的生产条件。其核心产品有“贝飞达”双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊、注射用盐酸溴已新、注射用伏立康唑等。

　　目前，江中药业基本上形成了以非处方药、处方药、大健康为主的3大类业务，下半年，江中药业表示，将聚焦OTC核心业务发展，积极发展大健康业务。

　　值得注意的是，江中药业还提到，基于“聚焦消化”的核心研发体系，战略开发“聚焦胃肠”的大健康产品，发展创新药。

（文章来源：国际金融报）